2003年05月28日北京 / 80-150人
各位嘉宾，各位会员，各位网友：
大家好！
欢迎大家光临清科创业投资俱乐部首次网上论坛！现在虽然窗外是风雨大作，但对我们的网上交流并没有丝毫影响，这充分体现了网络交流的优势，也是我们网上论坛的初衷——沟通无障碍！
今天我们的主题是：与投资专家畅谈融资。光临我们论坛的嘉宾有：清华科技创业投资有限公司的投资总监 张帆先生，联想投资有限公司的投资经理周逵先生，IDG技术创业投资基金投资经理张震先生和深圳创新投资集团投资经理周绍军先生，他们可以说是代表了四种不同类型的创业投资公司，并且在各自的领域都有着丰富的投资和项目管理经验。大家可以就各自关心的问题尽情地“为难”他们。
借景套用对联一幅：
风声雨声键盘声，声声入耳；
忙人闲人网络人，人人成功！
就以此作为我们的开场白，网上论坛，开始啦！！！
主持人：欢迎周绍军经理登陆论坛!
周绍军：谢谢主持人的邀请!
张震：IDGVC张震已上线，希望与大家进行交流。
主持人：清科创业投资俱乐部欢迎您的光临！
Dahuang：请问张震和周绍军先生：说到SARS对中国创投造成的影响，您二位最有发言权，能和我们谈谈这段日子都在做些什么吗？据说IDGVC一直留意生物医药项目，尤其这段时间，更有激烈的讨论，您对生物医药项目的看法是怎样的？
张震： IDGVC在这段时间采取了多种灵活的方式与项目方进行接触，以消除SARS的影响，相信其不良影响很快会消除。
周绍军： 1，有关项目审慎调查暂时停止；
2，评估SARS对已投资项目的年度业绩影响；
3，锻炼身体，自己不得病：)
Idea ：请问周先生怎样挑选一个投资项目？你觉得决定你们投资的关键因素有哪些？
周绍军： 1，产品 2，人
Jane ：您好，周经理，我想请问您一个问题，十分感谢！融资前为避税等采取的一些财务政策，对融资会有影响吗？
周绍军： 很难说，如果是有经营历史和业绩的公司，在融资前对财务政策进行任何调整都会影响投资经理对企业的判断。
Idea：请问张震先生，IDGVC最近投了什么项目没有？IDGVC今年有哪些新的投资，投资退出？
张震： 今年上半年，IDGVC已经投了4个项目，主要涉及IC设计服务和电信宽带业务。如果顺利，今年我们将有5家左右的公司通过上市退出。其中第一家将会在6月份在香港创业板上市。部分消息灵通人士已有所了解。
张帆：大家好！很抱歉，来晚了，张震好，周逵来了吗？
主持人：欢迎张帆先生！
主持人：欢迎周逵先生！
Fred_ran：请问周逵先生商业计划书，应该写到什么程度为合适？
周逵：引起投资人兴趣，表明你认真的事业思考，经得起之后的检验。
Linda：张帆先生，您好！很高兴能与您交谈！我想请问：在企业成长的过程中，投资人最看重的是哪一点？管理？市场？还是产品？技术？谢谢！
张帆：我想最主要的是市场机会，但是有机会不一定会成功，还需要其他因素配合。
Guest：张震先生，IDG是否会投资印刷出版行业？
张震：IDG的主业应该算是媒体出版，大家比较熟悉的《计算机世界》、《IT经理人》、《时尚》等刊物中都有我们的投资。但这部分的投资主要由其他部门的同事主管，你如果有好的项目可以发email 到idgvc@idgvc.com.cn，我们会有同事与你联系。
guest5281652100：请问一下投资人，IC设计方面投资是否过热？
张帆：我个人认为IC设计方面不存在投资过度或者过热问题，投资是趋利的，因此对一个领域投资的活跃程度取决于大家对这个产业的预期和本产业的实际环境。IC设计的领域很广，应该有很大的机会和空间。
周绍军：不见得，目前国内比较成熟的IC设计工程师应该说还不多，国外一个成熟的工程师至少有设计3-4个芯片品种或系列的经验。国内这样的人才还比较缺乏，相对应的，投资人采取的态度是，谨慎，再谨慎。
张震：关注的VC很多，而且IC设计以及IC设计服务都比较适于VC的介入。
guest5281674102：张帆先生，清华创投是否会因SARS事件加重对生物医药方面的投资？
张帆：医药产业应该具有很多的投资机会，尤其在中国这样的消费人群中，SARS应该是一个引线和窗口。不好意思，清华创投现阶段的投资策略中没有针对医药产业的投资。
leon_yang：周先生，等您好久了。请问寻找融资时需要律师吗？应该找哪一类的顾问公司来帮助比较合适？谢谢!
周逵：要，通常我们在项目后期，有内部律师从事基本的法律审查和架构设计，但在最后签署正式投资交易文件需要外部律师协助。另外，海外公司注册、海外公司调查等事会请当地律师帮忙。被投资企业常会请律师。
guest528161213103：请问深创投会投西部偏远地区的项目吗？
周绍军：会的，只要项目好。
guest5281674102：您好，张震先生，请问商业计划书是否请专业的顾问公司来写更好？一般您作为投资经理的话，看商业计划书经验比较丰富，您认为什么样的商业计划书比较打动您？
张震：首先是要有一支经验丰富的团队；其次是对行业的发展把握准确，并拥有实施自身计划的现实资源；当然最重要的还是具有吸引力的投资价格和投资时机。
03168： 周先生，请问你们会否涉及天使投资，也就是投资项目的种子期？
周绍军： 如果在深圳周边地区可以考虑，之外地区基本不考虑，抱歉。
guest528161125101：请问张帆先生，目前“中国环保基金2002”已投资了几个项目？
张帆： 正式投资一个，还有2-3个项目已经进入投资后期，进展不错。
guest：请问是否有对尚无营业收入，但其他条件齐备的公司感兴趣？
张帆： 对于投资机构来说，现阶段收入是硬道理，当然也不会绝对化。
guest528161125101：请问周逵先生，联想投资的资金主要来自联想集团吗？联想投资怎样选择创业企业的管理团队？
周逵：一半以上来自联想控股公司。选择团队当然主要是好的CEO，因为团队是他选的。CEO主要的是责任心和事业心，自然还需要创造企业较好局面的能力和学习发展能力。
ranlzh：谢谢周逵先生，请问在尽职调查的过程中，主要关注哪些方面的问题？从技巧上说，应该全部如实回答吗?这过程中是否有泄漏商业机密的可能？
周逵： 少说真话也比说假话好得多，但少说真话会拖延大家的时间，保密是这个行业的规矩。
guest5281652100：请教周逵先生，美国其他较大风险投资是否可能短期内进入中国市场，对中国风险投资市场是什么态度?如果选择进入的话，会采取那些方式?国内融资企业通过什么方式和他们进行接触?
周逵：问清科估计更清楚。
Guest：请问张震先生，递交BP的EMAIL地址？
张震：idgvc@idgvc.com.cn这是我们公司项目初审主管人的信箱，每天都会查收。您也可以直接发给我：zhen_zhang@idgvc.com.cn。多谢！
guest528162242105：问张震先生：您个人认为今年的投资热点是？尤其是在IT行业内的细分热点？
张震：我想主要会涉及电信增值服务、网络游戏、IC高端设计等方面。
wu_wz：据说工行与园区建立企业贷款信誉联盟，担保和利息由园区负责有谁了解详情吗？
张震： 可以与中关村管委会金融处联系。
cherry.zhang：请问周先生，你们今年的投资热点是什么？对象呢。
周逵：我们方向是：IT架构，IT应用和服务，非IT，希望有长久空间的细分领域，我现在关注IT服务和其它专业服务。
maya：请问周绍军经理：寻找融资前是否需要有专业的会计师事务所审核财务数据？
周绍军：年度审计是工商局的要求，每年应报税务并在会计师协会备案。
linda：请问张震先生：企业在和投资经理接触之前需要做好哪些准备？
张震： 只需坦诚相见，不要回避问题。同时建议公司的一把手一定要亲自参与融资活动。
03168 ： 请问现在VC是对风险大收益大的项目感兴趣，还是对风险小但有一定收益的项目感兴趣？？
张震： 投资经理的任务就是筛选回报高、风险相对小的优质项目。：)
张帆： 我认为基金的定位差别很大，对风险有不同的偏好。
Cherry.zhang：一个高科技企业的哪方面最吸引你们。技术，团队背景，市场前景，靠山等等。
张帆： 赚钱是硬道理呀，关键是其发展空间和成长速度。
张震： 团队应该是第一位的。好的团队会创造并把握好的资源。
guest528163021104：4位投资经理，目前创投公司有否招聘需求？？？
张帆： 整体而言，VC界有人员分流迹象，也有一些机构还在人员有度扩张。
张震： IDGVC随时欢迎优秀的人才与我们联系。
Guest：如果我们是刚建立的新企业，没有以前的财务报表，该如何融资？
张帆： 历史的报表没有决定性作用，关键是要取得投资方的信任。
03168：如果一个项目过新，也就是说包括市场、产品、运作模式都是新的，VC有兴趣么？？
张震： VC总是走在产业发展的前端。只要你有足够的自信与胆识，VC的大门永远都会向你敞开。
guest528161213103 ：请问周绍军先生，一般尽职调查的过程会是多长？ 是不是要耗费企业特别多的精力去应对？这样利弊？？
周绍军： 过程的长短视企业对融资的准备而定，但一般都会有1-3个月或更长，一个好的企业管理者其中很重要的一项素质是能否融到企业发展过程中需要的资金。其中利弊难以一句两句说清楚，我一年接触的案子有150-200个左右，其中值得立项和同事讨论的只有10个左右，最后投资的可能只有1-2个，是否值得花时间精力去应对，您应该自己考虑。
Maya：周绍军经理，深圳创新投今年将会对哪个领域的项目比较感兴趣呢？
周绍军： IT-BIOTECH and new material
cherry.zhang：像你们这些重量级的投资公司是否对刚起步的企业感冒？
张帆：种子期的公司融资相对要难一些，但是不同的投资机构还是有不同数量的资金投入到种子期。
03168：高风险代表高收益，如当初的微软，如果现在有微软前景的企业，VC敢投么？会投么？
guest：仅有前景不够，执行力也重要。
dahuang：听说当年投资Intel的投资人事后说，如果当时看过他们的BP，就不会决定投资了。呵呵，有趣的故事。
guest528164033104：哈哈，中国的微软诞生，还要等很长时间吧。谁敢投啊。
周绍军：不可否认，有时候对项目的判断感觉很重要，有时比理性的计划书来得直接。
dahuang：各位投资经理，您一般通过哪些渠道寻找项目？
张震：项目自荐、合作伙伴介绍、项目推介会、主动出击。
guest528162549103：请问周绍军经理：您主要从那些方面考察一份商业计划书财务部分的可信度?
周绍军：我会重点关注公司的现金流量表和资产负债表中应收帐款和存货和损益表中利润的钩稽关系，如果是有几年经营业绩的公司，我会看公司各项财务指标的变化是否有不合理的，突然的改变并初步判断原因。如果修饰成分太大很可能会PASS这个项目。
guest：各位投资经理，您一般不通过哪些渠道寻找项目？
张帆 ：一般通过合作伙伴推荐，也会主动去寻找，对于自己找上门来的项目一般不是很重视。
周绍军 ：也不一定，我曾经有个案子找上门时不起眼，后来调查结束后很想投却没投成：(
guest528161125101：今年创投怎么样？
张帆：还是比较艰难，但是相信冬天会很快过去。
guest ： 有人欢喜有人忧，反正美女不愁嫁。
周绍军：agree！
张震：VC乐于在投资价格低的时候出手。
guest：一般情况下，如果我们要请专业公司帮企业做VC，费用如何计算？
张震：这个问题可以直接询问清科。
guest528162549103：请问周绍军经理，为什么医药行业，尤其是中药领域的风险投资一直是雷声大，雨点小呢?
周绍军：生物药的研发周期长，资金投入大，非产业型中小投资基金耗不起，中药一般难以写出其化学成分分子式，其他问题和原因就更多了。
Idea：请问四位投资经理：谁是中国最好的创投？你们最愿意到那家创投工作？
周逵：国内风险投资行业发展时间太短。
张震：大家都还在成长中，希望中国的创投业能够有全面的提升，这需要整个产业链的共同努力。
idea：祝愿联想创投脱颖而出。IDGVC好像被清科排在历史综合排名第一位啊，哈哈，羡慕。
guest528163957102：那第三、第四季度会有好转吗？
idea ：第三、第四季度应该好转，但今年整体的投资会受到影响，但仍然会比去年强吧！
zengf ：融资是一个长期的过程，所以应尽早开始准备。SARS的影响应该不会持久，VC只是推迟而不是取消了他们的投资。
主持人：我也有个问题：看了这么多创业企业，有成功也有失败的，四位投资经理有想过自己创业吗？
周逵：看机会，不过不能是被迫创业，所以要做好目前这事。
周绍军：我的投资中有一家初创期项目，我每周去三次，参加高管会，介入比较深，有和创业者一起创业的感觉。
张震：创业比投资更具有挑战性！相信各位都在寻找自我实现的最佳途径。
张帆：我同意张震的观点，实际上我们创投机构同样是在创业。
cherry.zhang ：在坐几位投资经理之间的投资方向是否会竞争很激烈还是互补发展：）
张帆：我感觉投资机构之间更多的是合作和互补，尤其是本土和外资之间的。
周逵：主要是合作。
周绍军：我想应该是合作多于竞争，一家VC的影响力大小和愿意跟你一起投资的机构多少和知名度有关系，IDG在这方面是做得很不错的。
张震：中国VC的圈子很小，大家的关系主要是合作中有竞争。
idea：不过IDGVC好像做投资太快，砍价厉害，哈哈！
03168：请问各位经理，有投资过图书行业的么？现在书业的利润据说是很大的。
guest528161125101：是出书还是媒体呢？图书只能小挣一笔。
张帆：这个张震最有发言权。
张震：同意，IDG投资《计算机世界》就获得了上千倍的回报。
Cherry.zhang：我感觉很多人都在创业或者准备创业，但做大的不多，很多都是创套房子、车子就熄火。你们利用你们的资源是否可以解决这些问题？
张帆：这个问题很严重，我们需要提升投资者的水平，更要提升创业者的素质。
周逵：要有接力的机制，否则最好不投。
周绍军：所以审慎调查需要一段时间来观察创业者的创业动机。
guest528163957102：请问周绍军经理，你认为一个成功的投资经理应该具备哪些？？？
周绍军：被创业者认同的激情，冷静的头脑，专业的知识，广阔的见闻，和人打交道的能力等等。
guest52816590103：很多创投公司都很看重所投企业的经营者和管理团队，而对于一些初创期的科技型小企业，经营者往往是项目持有人，没有能力组建一只完美的创业团队，创投公司如何对这样企业进行把握？会不会成为融资的障碍？
周逵：这很正常，要看CEO的能力能否适应业务发展。
wu_wz：有了很好的核心，加上糖，才能粘到芝麻。
张帆： 坦诚的说，这肯定会影响到融资的成功率，除非投资者有能力为你组建团队，所以你需要找专业的公司去咨询如何搭建合理的团队。
almond：从投资公司看到商业计划书开始，到最后资金到位，这个过程通常都有好几个月，有很多企业到最后都快“体力透支”了。请问各位投资经理，能有比较快一点的方法吗？请问几位投资经理对专业顾问公司推荐过来的项目是什么看法？
guest528161213103：没错，我的朋友公司见了十多家公司后，累得不行。想听听投资经理们的看法。
张帆： 如果能够尽快取得投资机构的信任，相信能够缩短周期。
周逵：未雨绸缪，务实沟通。
周绍军：融资前做好功课，时间总是必要的，谈恋爱到结婚不也要个半年一年的吗：) 看的细一些，毕竟有人先把关了。
张震：可以试试“上层路线”，找得力的朋友向VC的高层推介。
Cherry.zhang：传统行业你们感兴趣吗，还有地域等等。比如西部的一些自然资源，你们会考虑吗？
张帆：医药产业在西部也有很多机会。
周逵：会。
张震：据我了解，现在更多的VC开始关注中国具有传统优势的行业。蒙牛应该是一个很好的例子。
guest5281766102：一个初创期的公司，如果没有自己的产品，仅仅是做代理的，请问各位投资经理，是否有可能吸引到你们的目光呢？
张帆：代理是一种商业模式，如果能够挣钱而且能够上规模，就一定能够吸引投资者的眼光。
03168：各位经理会考虑投资中国咨询行业么？中国咨询业是否有大的利润空间？
张帆：咨询服务行业整体会有很大的发展空间，尤其针对一些新兴的产业领域，包括金融投资，IT服务等。
guest528163957102 ：张震先生，你们今年会投传统行业吗？
张震：传统行业我们一直在关注，例如连锁经营等。
guest5281652100：周逵先生，你提到IT服务这一块，那IT监理和咨询你有兴趣吗? 我们觉得这方面的市场开始启动了。周先生怎么看?
周逵：这种业务单个企业规模能否做大，我们看不出。
Xiaoyong：但很多政务工程事实上有复制性，这降低了管理风险 ，操作上来讲地方壁垒可以通过一些品牌和其他的方式来完成，毕竟市场空间还是非常大。请教!
周逵：同意，确实品牌有很大号召力，但初创企业如何有呢？集中度反映一定的业务特点。
guest52816590103：商业计划书，在一项投资过程中，到底重要性有多大？众多科技背景的人很难写出完美的商业计划，对这样的企业吸引创投的几率有多大？
张帆：完善的商业计划书对于吸引投资者的眼光很重要，同时商业计划书需要体现公司吸引投资的核心要素。企业的领军人物一定要通过写商业计划书达到对公司更加全面深刻的理解，可以请专业的顾问公司协助完成。
guest528171439100：请问张震先生，您每天会审多少个项目？他们都是通过什麽方式获得的？
张震：每个月我们大概会审查50～100个项目，但是由20多名同事分别负责。项目的来源在前面已作了介绍。
idea：各位投资经理如果你们看中一个项目，但上层又不投，你们怎么想？
张震：重要的是尽职与客观。：)
周逵：尽职、客观。
周绍军：不投资的原因是什么？
xiaoyong ： 问周绍军先生，无线方面的嵌入式系统你们投吗?
周绍军：曾经看过嵌入式软件公司的案子，关键在于自己是否有核心技术， 在深圳曾经有一家做嵌入式系统不错的公司，可惜给香港基金投了。
guest528163021104 ：我是想问周先生：他们公司的投资是否受地域方面的限制？
周绍军：不受地域限制，我们投资的范围是中国境内和香港。
dahuang ：据我所致，深圳创新投在几个大城市都有代表处。
周绍军 ：最远投资是西藏，此外，我们和香港软库发展公司和新加坡大华VC成立合资投资公司，现在在境外的项目也可以投资。
03168 ：请问，VC公司是否会自己成立公司，研发某个项目？？
周绍军：深圳创新是不可能的，其他就不知道了：)
张帆：一般不会。
周逵：联想投资应该不会吧。
guest528163957102 ：请问张震先生，现在连锁经营很多，你们会对美容业感兴趣吗？
张震：只要不与法律相抵触，不违背与出资人的投资协议，我们都会考虑。
guest528163021104 ：张震先生：如果打电话到您公司，是否会争取到面谈机会？
张震：IDGVC的通常工作程序是看了项目材料后，主动与感兴趣的项目方联系。
nowread ：各位，你们会介入短信市场吗？
张帆：我们对短信、彩信和彩e市场都很感兴趣。
张震：呵呵，英雄所简略同。
nowread ：可是你不觉得这样风险太大了吗短信服务依赖于中国移动，只要中国移动一句话，短信服务商立马就可以倾家荡产。
张震：那为什么不与中国移动合作呢？
zhongjun ：张震先生，据您的经验，您认为创业公司和投资公司打交道的时候，双方最突出的不好沟通的地方有哪几点？
张震：这是个很专业的问题，我想重要的还是坦诚、相互信任，不要隐瞒自身的不足。我们碰到的公司，没有一家是不存在任何问题的。
Xiaoyong：请教周绍军先生，你们会主动出击找无线嵌入这方面的案子吗? 另外，可否透漏一下你们通过那种渠道去搜集信息，进而选择对一些公司选择主动出击?
周绍军：应该不会，除非在行业中做的比较好的，项目来源很多，政府科技部门、中介公司、行业协会、同行交流，甚至报纸上看到。
主持人：
各位，短短的一个半小时时间，我们交流的内容已经相当丰富，感谢大家的积极参与，感谢各位嘉宾的精彩回复！清科创业投资俱乐部首次网上论坛到此结束，感谢各位的光临！
虽然首期论坛已经结束，但是我们的网上家园并不分时间和空间，大家可以随时在这里畅所欲言，交流心得、体会，分享困惑、经验。清科创业投资俱乐部，随时欢迎各位的光临！
再次感谢各位的光临，再次感谢各位嘉宾的参与！谢谢大家！
祝我们每一个日子都同样的精彩！
感谢周逵先生，感谢周绍军先生，感谢张震先生，感谢张帆先生！感谢大家！
张帆：感谢清科公司提供这样的交流机会！
周逵：谢谢各位!
张震：谢谢清科公司，谢谢各位！
周绍军：感谢清科，感谢各位，希望有机会继续交流，鉴于问题太多，公司里不断有电话，不能一一回答，抱歉了，欢迎大家和几位投资经理联系，深圳创新也欢迎大家的项目合作。
xiaoyong：感谢周逵，周绍军，和其他两位投资人，感谢清科，希望能够多提供一些这样的交流机会!
Almond：望清科公司以后多举办这类活动。谢谢！
主持人：大家可以随时来这里自由交流，清科创业投资俱乐部网上论坛永远欢迎您们！
